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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
經(jīng)過前期的突然拉升,近期不銹鋼復(fù)合管護欄價格波動雖然不大,但是由于臨近年底,在目前觸底反彈的力度逐漸減弱,四季度下旬不銹鋼復(fù)合管護欄價格往何處去,值得大家關(guān)注和探討,其中有幾個值得關(guān)注的焦點問題:1)政權(quán)平穩(wěn)交接后經(jīng)濟政策何去何從,2)美國財政懸崖是否真的到來,3)年底不銹鋼復(fù)合管護欄廠家境遇如何,其實只要把握這三個問題,和經(jīng)濟環(huán)境變化密切相關(guān)的不銹鋼復(fù)合管護欄價格走向可以了然于胸,不能說胸有成竹,也可以知道個大概.
1)、 政權(quán)平穩(wěn)交接后經(jīng)濟政策何去何從
11月15日,黨的十八屆一中全會選舉產(chǎn)生了新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu),中國由此邁入一個新的歷史征程。十八大描繪了今后十年乃至更長時期的發(fā)展藍圖和發(fā)展道路,中國經(jīng)濟增長路徑和結(jié)構(gòu)將因此經(jīng)歷深刻變化,以往的國家盈利模式也面臨新拐點。
數(shù)據(jù)顯示,2002年十六大以來,到2011年,扣除價格因素,中國GDP總量增長1.5倍,人均G DP增長1.4倍。十八大報告提出,確保到2020年實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。根據(jù)測算,若要在十年中完成上述兩項目標,需要達到年均7.2%的增速。與過去十年10%的年均增速相比,看起來有些保守,但隨著中國經(jīng)濟增長潛力的下移,這一目標實現(xiàn)起來并不輕松。
中國能長期持續(xù)高增長,主要得益于三大紅利:要素紅利、改革紅利和全球化紅利。這三大紅利支撐了中國黃金發(fā)展30年。然而,在改革開放30多年后的今天,制度變革、要素投入、全球化、人口紅利所提供的長期增長動力都在衰減,主要依靠低成本刺激的出口超高速增長逐漸回歸常態(tài),以大量增加資源資金投入維持的粗放型增長模式已走到盡頭。尤其是2008年全球金融危機、2010年歐債危機及其引發(fā)的全球經(jīng)濟變局,助推全球經(jīng)濟步入全面深刻調(diào)整的新時期,各類國家不同程度地面臨以深化調(diào)整來促進發(fā)展的艱巨任務(wù)。中國也不能不重新審視和調(diào)整未來增長之路,進入一個增長格局不斷轉(zhuǎn)換的新時期。
剛剛公布完畢的10月份各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),終于可以讓各方稍微松口氣,中國經(jīng)濟基本實現(xiàn)“軟著陸” .先是月初的中采制造業(yè)PMI指數(shù)錄得50.2%,一反同月份歷史上總是處于回落的大概率情形,重回擴張區(qū)間,且環(huán)比也出現(xiàn)較為明顯的回升,率先止跌企穩(wěn)。尤其是具有領(lǐng)先意義的新訂單和原材料庫存指數(shù)出現(xiàn)回升,說明前期逆周期政策干預(yù)效果顯現(xiàn),經(jīng)濟已悄然走出低谷。
規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.6 %,同比和環(huán)比均現(xiàn)小幅加速態(tài)勢,分別比上月增長0.4和0.81個百分點,工業(yè)經(jīng)濟部門繼續(xù)處于企穩(wěn)回升過程之中,去庫存壓力明顯減弱,見底跡象明顯。
中秋、國慶雙節(jié)期間火爆異常的消費,以及房地產(chǎn)市場成交回暖,都反映在社會消費品零售總額的增長上,同比名義增長14.5%,環(huán)比增長1.34%,消費需求繼續(xù)觸底回升。
受翹尾因素減弱和食品價格回落的雙重影響,10月CPI漲幅超預(yù)期回落,同比上漲僅為1.7%,這是今年全年的又一個低點。受工業(yè)品價格環(huán)比上升以及翹尾因素回升的雙重影響,10月份PPI降幅由上月的3.6%明顯收窄至2.8%,且環(huán)比已經(jīng)上漲0.2%,似有逐步向上的趨勢,反映了企業(yè)去庫存化過程行將結(jié)束、未來補庫存意愿日漸增強。盡管未來兩個月CPI走勢還會有所反復(fù),但總體來說物價水平溫和可控,預(yù)計全年通脹將低于3%。
綜合上述先行和同步指標,可以樂觀地得出判斷,目前宏觀經(jīng)濟探底成功、企穩(wěn)回升的態(tài)勢已得到進一步確立,經(jīng)濟繼續(xù)沿著“軟著陸”的軌道運行,全年經(jīng)濟增長有驚無險,實現(xiàn)7.5%的預(yù)期目標應(yīng)無意外。在政府暗中“保八”的努力下,很有可能如亞洲金融危機時的1998年一般,以7.8%左右的速度收官2012年。
從各項統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看,經(jīng)濟趨穩(wěn)定跡象明顯,也使得調(diào)控當局所受的輿論壓力有所減輕,不再糾結(jié)與從緊和寬松之間選邊站,由于國內(nèi)經(jīng)濟重工業(yè)化的程度已經(jīng)夠高了,產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象不僅出現(xiàn)在不銹鋼復(fù)合管護欄行業(yè),如汽車,化工等行業(yè)的產(chǎn)能過剩也異常明顯,而”調(diào)結(jié)構(gòu)” 就是利用目前有利的市場時機,通過市場機制輔以行政手段,從這個角度看,無論從領(lǐng)導(dǎo)的平穩(wěn)過渡還是市場的實際情況,當前”無為而治”的經(jīng)濟政策還將持續(xù)一段時間,在明年上半年人大召開之前不會有根本性的轉(zhuǎn)變,所以對經(jīng)濟政策的大幅寬松切不可抱以過分樂觀的態(tài)度.
2) 、美國財政懸崖是否真的到來
一波末平,一波又起。歐債危機未見實質(zhì)性解決,美國的財政懸崖又已逼近城頭,為明年的全球經(jīng)濟形勢蒙上新的陰霾。根據(jù)美國國會預(yù)算委員會測算,明年初開始的加稅、減支措施金額,以2013年財政年度口徑計算,幾乎相當于美國GDP的4%。筆者自己的統(tǒng)計,以2013年財政年度計算,金額為6070億美元,相當于GDP的3.8%;以2013年日歷年度計算,金額更高達8070億美元,相當于GDP的5.1%。無論以任何標準衡量,美國所面臨的財政懸崖,對美國經(jīng)濟、就業(yè)均是重大沖擊,可能置經(jīng)濟于衰退,并對全球增長構(gòu)成沖擊,為金融市場帶來不確定性。
財政懸崖,由幾大部分構(gòu)成。
在增加稅收上包括:
1、終止“布什減稅”,2940億美元/相當于GDP的1.9%。布什于本世紀初的減稅措施(奧巴馬2010年延續(xù)),若無國會新條例,將于2012年底失效,稅率將回到克林頓時代的水平。
1b)修正布什減稅的折衷方案是,將富人的稅率升回,對窮人的減稅則繼續(xù)。同時對房貸優(yōu)惠沒上限,對股票分紅征資本增值稅。
2、終止工資稅賦減免,1260億美元/0.8%GDP。一一年引入的下調(diào)社保稅兩個基點。目前國會兩黨圴無意延長此項減免。
3、終止其他稅務(wù)優(yōu)惠,860億美元/0.5%GDP。其中最大的是對資本投資減值的抵沖(610億美元)。
4、根據(jù)可承受醫(yī)保法案(Affordable Care Act)開征醫(yī)保稅,240億美元/0.2%GDP。根據(jù)目前美國朝野的情況,奧巴馬的醫(yī)保稅明年起步。
在削減開支上包括:
5、根據(jù)預(yù)算控制法案(Budget Control Act)自動削減開支,860億美元/0.5%GDP。十年削減1.2兆美元計劃中的一部分,2013年起步。去年兩黨妥協(xié)后委托超級委員會找出減赤1.2兆美元的方案,如果超級委員會做不到或國會不接受方案,自動削減由2013年1月2日啟動。
6、失業(yè)保險福利延期計劃中止,350億美元/0.2%GDP。此方案曾于2012年獲延期,如果不再延長,可節(jié)省350億美元。
7、減少醫(yī)保(Medicare)支付給醫(yī)生的比率(又稱Doc Fix),150億美元/0.1%GDP。1997年減赤法將支付給醫(yī)生的比率與經(jīng)濟增長掛勾,2012年根據(jù)預(yù)先定出的公式削減5%。
8、其他開源節(jié)流方案,1400億美元/0.9%GDP。國會預(yù)算委員會未提供細節(jié),不過這部分主要指當年的經(jīng)濟刺激措施,如American Recovery and Reinvestment Art等,這些措施停止實施的可能性很高。
以上八條是美國財政懸崖的主要內(nèi)容,通常分析者將其捆綁在一起,來計算對經(jīng)濟可能造成的負面沖擊。筆者相信這八條對經(jīng)濟的影響程度很不同,在國會內(nèi)受到關(guān)注程度也不相同。其中部分條款可能在某一時點被國會重新延期,敗部復(fù)活。簡言之,每一條被推出的可能性并不相同。
最可能從財政懸崖上掉下去的,應(yīng)該是過時了的刺激措施和奧巴馬的醫(yī)保稅,即前述的第8條和第4條,前者己失去原有的意義,后者乃奧巴馬的結(jié)晶(假定小奧連任)。另外最可能出局的則是前述第2條的工資稅賦優(yōu)惠,兩黨議員對此項的延期反應(yīng)冷淡。除非經(jīng)濟出現(xiàn)重大下挫,應(yīng)該不會再在2013年出現(xiàn)了。
第2、4、8條加在一起,乃筆者認為最有機會出現(xiàn)的財政懸崖,涉及金額2180億美元(財政年度)、2900美元(日歷年度),相當于GDP的1.4%或1.8%。這種情形下,美國經(jīng)濟明年大致有溫和增長,未必會陷入衰退。
有機會出現(xiàn),不過估計最終可能被國會叫停的,包括增加高收入人士稅、自動削減開支、不延長失業(yè)補貼及其他稅務(wù)優(yōu)惠,即第1、5、6、3條。這些連同之前的2、4、8條,總共涉及金額達4300億美元(財政年度)、5720億美元(日歷年度),相當GDP2.7%或3.6%。如此情形下,預(yù)計美國會進入溫和衰退,失業(yè)率升到9%以上。
筆者認為出現(xiàn)機會不大的,是全面取消布什減稅,減少醫(yī)保支付率。一旦此情況出現(xiàn),涉及金額達6070億美元(財政年度)、8070億美元(日歷年度),相當于GDP的3.8%、5.1%,美國經(jīng)濟勢必陷入中度衰退,失業(yè)率可能飆升至接近10%。
亳無疑問,財政懸崖是美國經(jīng)濟明年走勢的最大不確定因素,而且它已經(jīng)降低了民間投資的積極性。最令人難以把握的是,它的規(guī)模以及對經(jīng)濟成長的影響,懸于政治家的一念之間及兩黨間的合縱,充滿著不確定性,也使市場難以量化風險。筆者不排除黨爭拖累解決方案,不排除國會明年才給延期一個明確的說法,不過傾向于相信兩黨最終可以坐在一起,為部分減稅及減開支再度延期,避免經(jīng)濟的再次探底。
從以上國內(nèi)外兩方面可以得出經(jīng)濟復(fù)蘇前景不容樂觀,國內(nèi)經(jīng)濟軟著陸有望的結(jié)論,但是回歸到不銹鋼復(fù)合管護欄行業(yè),前幾天中鋼協(xié)經(jīng)過調(diào)查研究,得出國內(nèi)不銹鋼復(fù)合管護欄產(chǎn)能已超10億噸的結(jié)論,對比目前的7億噸的不銹鋼復(fù)合管護欄產(chǎn)量,國內(nèi)的不銹鋼復(fù)合管護欄產(chǎn)能利用率只有70%,在這種情況下,不銹鋼復(fù)合管護欄全品種的市場價格不可能有大幅反彈的動力,只會出現(xiàn)個別品種的脈沖式反彈,就拿目前反彈行情的急先鋒熱卷舉例,由于前期不銹鋼復(fù)合管護欄廠家訂貨合同不足,大量熱卷通過出口轉(zhuǎn)移到國際市場,個別常用規(guī)格的短缺直接拉高了市場預(yù)期,加之庫存已被充分消化,熱卷市場價格就出現(xiàn)了明顯的升幅,但是目前是施工淡季,市場消化能力不足,鐵路運輸通暢,一旦南北價差過大,北方不銹鋼復(fù)合管護欄廠家的資源將陸續(xù)南下,將直接壓低市場價格.現(xiàn)有大量市場庫存其實都在不銹鋼復(fù)合管護欄廠家控制中,不銹鋼復(fù)合管護欄價格上行的話,還能控制出貨速度,控量保價是不銹鋼復(fù)合管護欄廠家常用的市場操作手段,一旦上升趨勢被破壞,不銹鋼復(fù)合管護欄廠家獲利了結(jié)的心態(tài)必然會向市場拋售庫存資源,直接打壓市場價格,另外一個值得注意的是臨近年底,不銹鋼復(fù)合管護欄廠家將加快回籠資金,美化財務(wù)報表的愿望也越來越迫切。
