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套利政策空間 有色金屬進口虛假繁榮
作者：admin 發(fā)布于：2024-11-10 6:04 Sunday
在收儲政策導(dǎo)致國內(nèi)外價差加大的背景下，今年前四個月，中國的銅、鋁等有色金屬的進口量呈現(xiàn)井噴式增長勢頭。
最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月國內(nèi)未鍛造的銅及銅材進口量接近40萬噸，較3月環(huán)比增長6.60%；而今年前四個月，國內(nèi)的銅進口量始終保持高速增長，累計進口超過133萬噸，較去年同期增加40.50%。
同樣的井噴式增長也反映在鋁進口量上。4月未鍛造的鋁及鋁材進口量近44萬噸，環(huán)比大增198.90%；今年前四個月國內(nèi)的鋁進口量逾70萬噸，同比增加118.50%。
但市場分析人士普遍認(rèn)為，在全球有色金屬消費普遍疲軟的背景下，中國有色金屬進口量的反常激增并未反映國內(nèi)市場的實際需求。
收儲導(dǎo)致國內(nèi)外價差擴大
“在政策因素影響下，今年相當(dāng)一段時間里，國內(nèi)有色金屬的市場價格高于國際市場價格，這必然會刺激大量國外低價有色金屬流入國內(nèi)，但這并不反映實際需求。”中國有色金屬技術(shù)經(jīng)濟研究院教授級高級工程師趙武壯，在接受《財經(jīng)》記者采訪時表示。
以銅為例，4月中旬，倫敦金屬交易所(LME)期銅的價格一度比國內(nèi)滬銅的價格低7000元/噸。
長城證券分析師耿諾認(rèn)為，年初以來銅價表現(xiàn)出“內(nèi)強外弱”，“滬倫比值”的擴大使得進口套利空間大增，這推動了銅進口的“繁榮”景象。
北京安泰科信息開發(fā)有限公司(下稱安泰科)鋁部首席分析師王飛虹表示，在鋁方面，由于國內(nèi)市場價格在3月至4月初這段時間里，都比國際價格要高很多，因此吸引了大量國外的鋁錠進口到中國。“這部分價差比較可觀，因此貿(mào)易商、生產(chǎn)企業(yè)都看準(zhǔn)了這個價差來賺錢。”他表示。
王飛虹指出，國內(nèi)外價差擴大主要受收儲政策短期影響。“以鋁為例，今年一季度國儲在市場收儲后造成了市場局部的短缺，直接導(dǎo)致國內(nèi)鋁價的上漲，價差就形成了。”王飛虹表示。
去年底，中國國家物資儲備局(下稱國儲局)從中國鋁業(yè)等八家企業(yè)收儲29萬噸鋁，收購價為12350元/噸，較當(dāng)時的現(xiàn)貨價約溢價10%。今年2月20日，國儲局再度收儲30萬噸鋁，價格略高于市場價。
一些證券市場的分析人士認(rèn)為，國儲局海外收銅的消息也是影響銅價的一個重要因素。
“國儲收銅雖然沒有直接對國內(nèi)市場的供需產(chǎn)生影響”，首創(chuàng)期貨分析師肖靜稱，“但是給國內(nèi)市場傳遞了一種需求旺盛的信息，導(dǎo)致國內(nèi)貿(mào)易商和現(xiàn)貨企業(yè)惜售囤貨，推高了國內(nèi)市場的價格。”
國儲局海外收銅的消息在去年底傳出后，倫銅價格在此后的四五個月里，由不足2900美元/噸一度沖至近4800美元/噸，國內(nèi)滬銅的價格更是由不足23000元/噸，一度突破40000元/噸。
回歸基本面
不過，多數(shù)市場人士認(rèn)為，在缺乏基本面支撐的情況下，隨著國儲局收儲行為暫告一段落，有色金屬的進口量應(yīng)該會出現(xiàn)下滑。
安泰科的統(tǒng)計顯示，今年一季度國內(nèi)鋁消費量同比下滑了近15%。“我們預(yù)計4月的降幅會收窄，但總體上看，與去年同期相比是下降的。”王飛虹說。
王飛虹指出，到4月初時，收儲的影響仍在延續(xù)。但收儲停止以后，國內(nèi)的鋁價很快出現(xiàn)了回落，此后收儲對市場的拉動作用將逐步減弱。
安泰科銅業(yè)部經(jīng)理李宇圣則表示，在銅價超過4000美元/噸時，國儲局很可能不再從市場上買銅了，“這一價位過高，已經(jīng)不符合低價吸納銅作為戰(zhàn)略儲備的原則”。
“我們預(yù)計，如果后續(xù)沒有收儲這樣的政策支持，國內(nèi)外存在的價差會進一步縮窄，今年前四月那樣的井噴式進口增長很難持續(xù)下去了。”王飛虹表示。
而伴隨國內(nèi)有色金屬漲勢的逐漸回落，倫銅與滬銅的價差目前已縮小至不足4000元/噸；倫鋁與滬鋁的價差也由此前的超過3000多元/噸，降至目前的1000多元/噸。
最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月國內(nèi)未鍛造的銅及銅材進口量接近40萬噸，較3月環(huán)比增長6.60%；而今年前四個月，國內(nèi)的銅進口量始終保持高速增長，累計進口超過133萬噸，較去年同期增加40.50%。
同樣的井噴式增長也反映在鋁進口量上。4月未鍛造的鋁及鋁材進口量近44萬噸，環(huán)比大增198.90%；今年前四個月國內(nèi)的鋁進口量逾70萬噸，同比增加118.50%。
但市場分析人士普遍認(rèn)為，在全球有色金屬消費普遍疲軟的背景下，中國有色金屬進口量的反常激增并未反映國內(nèi)市場的實際需求。
收儲導(dǎo)致國內(nèi)外價差擴大
“在政策因素影響下，今年相當(dāng)一段時間里，國內(nèi)有色金屬的市場價格高于國際市場價格，這必然會刺激大量國外低價有色金屬流入國內(nèi)，但這并不反映實際需求。”中國有色金屬技術(shù)經(jīng)濟研究院教授級高級工程師趙武壯，在接受《財經(jīng)》記者采訪時表示。
以銅為例，4月中旬，倫敦金屬交易所(LME)期銅的價格一度比國內(nèi)滬銅的價格低7000元/噸。
長城證券分析師耿諾認(rèn)為，年初以來銅價表現(xiàn)出“內(nèi)強外弱”，“滬倫比值”的擴大使得進口套利空間大增，這推動了銅進口的“繁榮”景象。
北京安泰科信息開發(fā)有限公司(下稱安泰科)鋁部首席分析師王飛虹表示，在鋁方面，由于國內(nèi)市場價格在3月至4月初這段時間里，都比國際價格要高很多，因此吸引了大量國外的鋁錠進口到中國。“這部分價差比較可觀，因此貿(mào)易商、生產(chǎn)企業(yè)都看準(zhǔn)了這個價差來賺錢。”他表示。
王飛虹指出，國內(nèi)外價差擴大主要受收儲政策短期影響。“以鋁為例，今年一季度國儲在市場收儲后造成了市場局部的短缺，直接導(dǎo)致國內(nèi)鋁價的上漲，價差就形成了。”王飛虹表示。
去年底，中國國家物資儲備局(下稱國儲局)從中國鋁業(yè)等八家企業(yè)收儲29萬噸鋁，收購價為12350元/噸，較當(dāng)時的現(xiàn)貨價約溢價10%。今年2月20日，國儲局再度收儲30萬噸鋁，價格略高于市場價。
一些證券市場的分析人士認(rèn)為，國儲局海外收銅的消息也是影響銅價的一個重要因素。
“國儲收銅雖然沒有直接對國內(nèi)市場的供需產(chǎn)生影響”，首創(chuàng)期貨分析師肖靜稱，“但是給國內(nèi)市場傳遞了一種需求旺盛的信息，導(dǎo)致國內(nèi)貿(mào)易商和現(xiàn)貨企業(yè)惜售囤貨，推高了國內(nèi)市場的價格。”
國儲局海外收銅的消息在去年底傳出后，倫銅價格在此后的四五個月里，由不足2900美元/噸一度沖至近4800美元/噸，國內(nèi)滬銅的價格更是由不足23000元/噸，一度突破40000元/噸。
回歸基本面
不過，多數(shù)市場人士認(rèn)為，在缺乏基本面支撐的情況下，隨著國儲局收儲行為暫告一段落，有色金屬的進口量應(yīng)該會出現(xiàn)下滑。
安泰科的統(tǒng)計顯示，今年一季度國內(nèi)鋁消費量同比下滑了近15%。“我們預(yù)計4月的降幅會收窄，但總體上看，與去年同期相比是下降的。”王飛虹說。
王飛虹指出，到4月初時，收儲的影響仍在延續(xù)。但收儲停止以后，國內(nèi)的鋁價很快出現(xiàn)了回落，此后收儲對市場的拉動作用將逐步減弱。
安泰科銅業(yè)部經(jīng)理李宇圣則表示，在銅價超過4000美元/噸時，國儲局很可能不再從市場上買銅了，“這一價位過高，已經(jīng)不符合低價吸納銅作為戰(zhàn)略儲備的原則”。
“我們預(yù)計，如果后續(xù)沒有收儲這樣的政策支持，國內(nèi)外存在的價差會進一步縮窄，今年前四月那樣的井噴式進口增長很難持續(xù)下去了。”王飛虹表示。
而伴隨國內(nèi)有色金屬漲勢的逐漸回落，倫銅與滬銅的價差目前已縮小至不足4000元/噸；倫鋁與滬鋁的價差也由此前的超過3000多元/噸，降至目前的1000多元/噸。
