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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
第一，上周五公布的2012年四季度GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期，我國結(jié)束了GDP季度同比增長連續(xù)7個(gè)季度下滑的局面。工業(yè)增加值、投資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)平穩(wěn)增長，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)延續(xù)。不過，12月國內(nèi)CPI增速創(chuàng)7個(gè)月新高，后期通脹壓力或?qū)⒅噩F(xiàn)。同時(shí)，美國“財(cái)政懸崖”問題暫時(shí)得到解決，近期其就業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)亦持續(xù)復(fù)蘇。歐洲永久救助機(jī)制的生效使得歐債危機(jī)有所緩解。
第二，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格上沖乏力，向供求不匹配的“原形”回歸。目前不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家產(chǎn)量保持高位，據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)，1月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量預(yù)估為194.42萬噸，環(huán)比上升2.3%。螺紋鋼社會(huì)庫存連續(xù)8周增加，折射出“冬儲(chǔ)”動(dòng)作加快，但下游消費(fèi)是否買賬還取決于年后的房地產(chǎn)市場(chǎng)開工情況。短期來看，受寒冷天氣以及春節(jié)假期影響，室外建筑工程暫停施工，對(duì)建筑不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄需求明顯減少，沒有需求的支撐，價(jià)格難以有實(shí)質(zhì)性的上漲。雖然受成本推動(dòng)影響，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家不斷上調(diào)出廠價(jià)格，但鐵礦石等原料價(jià)格在經(jīng)歷了一輪暴漲之后已進(jìn)入“擠泡沫”的通道，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，成本的支撐作用也大為減弱。隨著不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄行業(yè)供應(yīng)壓力加大，遠(yuǎn)超過需求的增加，供需矛盾凸現(xiàn)。
第三，市場(chǎng)對(duì)城鎮(zhèn)化的利好預(yù)期是螺紋鋼期價(jià)近期大漲的主要原因，但城鎮(zhèn)化并不是不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄市場(chǎng)的“救命稻草”，城鎮(zhèn)化并沒有給短期需求帶來明顯的變化，而龐大的不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄產(chǎn)能這一大“痼疾”也為不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格的上漲帶來一定壓力。因此，短期不宜對(duì)城鎮(zhèn)化期望過高，一旦炒作資金撤離，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格將面臨不小的風(fēng)險(xiǎn)。
第四，主力資金博弈，均對(duì)后市信心不足。上期所螺紋鋼1305合約前20名主力凈多頭數(shù)據(jù)反映了主力力量的對(duì)比，且與螺紋不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格格呈現(xiàn)一定的正相關(guān)性。在對(duì)主力凈多頭與價(jià)格關(guān)系進(jìn)行跟蹤后發(fā)現(xiàn)，主力凈多頭增減的趨勢(shì)一旦形成，在時(shí)間上具有一定的延續(xù)性，且對(duì)期價(jià)構(gòu)成推動(dòng)。當(dāng)前螺紋鋼期貨多空資金博弈升級(jí)，多空主力持倉保持相當(dāng)長的時(shí)間同步減持或者增持的步調(diào)，且量趨于相同，價(jià)格也步入了4000元/噸一線的振蕩，但凈多持倉格局在不斷縮小，截至1月18日凈多單29854手，較1月10日的高點(diǎn)78331手下降了近50000手，顯示多頭對(duì)后市信心不足，獲利出局明顯?？疹^尚未有大幅增持的動(dòng)作，表明對(duì)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格上行空間仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。因此，經(jīng)濟(jì)中長期向好與短線消費(fèi)疲軟，使多空矛盾尖銳，期價(jià)振蕩加劇。
綜合來看，當(dāng)前期價(jià)再次進(jìn)入相對(duì)平衡期，多空資金博弈升級(jí)，價(jià)格相持不下，在基本面沒有明顯改善的條件下，預(yù)計(jì)春節(jié)前滬鋼仍將維持劇烈振蕩的行情，甚至有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。4000元/噸是未來不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格的多空重要分水嶺，建議短線投資者在3850—4050元/噸區(qū)間維持振蕩操作思路，4000元/噸上方仍可輕倉試空，注意控制好倉位風(fēng)險(xiǎn)，止損4050元/噸。
