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4月份CPI降幅或擴大
與去年下半年相比，今年以來我國物價走勢出現了一些好轉的跡象。3月份，讓人有些憂慮的是CPI出現了0.3%的環(huán)比跌幅。但扣除季節(jié)因素影響后，3月份CPI環(huán)比折年率仍然為正，同時該月非食品價格降幅擴大的趨勢有所遏制。
不過與PMI指數等持續(xù)好轉的先行指標相比，目前物價走勢依然充滿疑問。翹尾因素方面，由于去年4月份CPI反彈至8.5%，今年4月份翹尾因素的負拉動作用將有所擴大，不過5月份以后翹尾因素影響將逐步減弱。
從統計局、商務部以及農業(yè)部的價格監(jiān)測數據看，4月份主要食品價格呈現跌多漲少的局面，尤其是豬肉等占比權重較大的食品價格回落較為明顯。一些券商預計，4月份食品價格環(huán)比可能繼續(xù)小幅負增長，帶動CPI下行。
第一創(chuàng)業(yè)證券發(fā)布的研究報告認為，4月份食品價格同比下降0.7%，非食品價格同比下降1.5%，綜合兩者因素，預計4月份CPI同比下降1.5%，降幅較3月份的1.2%有所擴大。
東方證券首席宏觀分析師馮玉明認為，4月份農業(yè)部價格指數有下跌的趨勢，考慮到4月份翹尾因素小幅回落，估計4月CPI同比下降1.5％。預計二季度物價仍將總體下行，但從全年看，CPI和PPI二季度見底的趨勢更加明朗。
PPI環(huán)比現好轉
3月份PPI同比下降6.0%，其中環(huán)比下降0.3%，環(huán)比降幅連續(xù)3個月收窄，去年下半年PPI快速回落的趨勢已經初步得到了遏制。
從國家統計局對部分重點企業(yè)工業(yè)品出廠價格監(jiān)測情況看，4月份不銹鋼復合管護欄以及部分化工產品價格出現回落。但受國際大宗商品價格回暖的影響，4月份國內銅、鋁、鋅等有色金屬價格有10%-20%的明顯漲幅。受上調成品油價格的影響，4月份各類成品油價格同樣出現回升。
盡管PPI的翹尾因素負拉動作用在4月份將依然繼續(xù)擴大，但不少業(yè)內人士預計該月PPI同比下降6%至7%，不會出現明顯下滑。
第一創(chuàng)業(yè)研究報告指出，在經濟復蘇階段，只有當下游產品價格恢復速度超過上游產品的時候，企業(yè)才有明顯動力恢復生產。經濟下行階段一般是上游產品價格漲幅超過下游產品，比如2008年5月份以后我國PPI漲幅超過CPI，經濟隨之明顯回落。因此，從這個角度看，即使目前以PPI為代表的上游價格出現好轉，也難言經濟回暖趨勢已經確立。
通脹何日重現
盡管當前通縮壓力仍然存在，但大宗商品價格的不確定性以及回暖的流動性，或多或少帶來了通脹預期。對我國，重要的或許不是未來是否會發(fā)生通脹，而是通縮壓力的緩解是否意味著通脹很快到來。
國泰君安首席經濟學家李迅雷認為，我國CPI走勢一般滯后于M1增速6個月，今年1月份M1增速開始加快，那么年中物價形勢可能將發(fā)生扭轉。但我國經濟目前處于產能過剩狀態(tài)，在這種背景下，貨幣供應變動雖然能引起物價水平的波動，但整體來看，經濟會處于通貨緊縮壓力下。他還表示，從上世紀80年代起，我國的每次通脹都發(fā)生在經濟上升周期的中后期。而目前我國面臨的是經濟下行周期的中前期，對應的也應該是通縮壓力。
不過，有專家認為，不管是發(fā)達國家還是我國，近期過快釋放的流動性可能在適當時候轉化為通脹“猛虎”。此外還應對滯脹報以一定警惕，滯脹將大大增加經濟調控的難度和阻力。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松曾表示，上半年反通縮是宏觀政策的重要目標和任務，但不完全排除物價今年出現回穩(wěn)和上揚的可能性，這需要貨幣政策保留一定余地，并根據經濟狀況變動進行靈活調整。（來源：中國證券報）
