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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
第三家銀行系基金建信恒久因募集資金超過預期提前結(jié)束發(fā)行，同時部分新成立基金的被動建倉繼續(xù)推動股指回升到1100點上方；不過場內(nèi)資金仍非常謹慎，短線熱點匱乏，游資更多在關注權證的饕餮盛宴。目前結(jié)構(gòu)性調(diào)整價格仍將延續(xù)，關注一些人氣板塊的動向，如IPTV等科技股的活躍等。
視點之一：空倉的資金怕踏空，重倉的基金還在調(diào)倉，短線游資則盯著權證，千一關口還將反復。
目前行情場外資金非常充裕，由于不斷有新基金即將成立，前面已經(jīng)成立的新基金因為害怕踏空而被動建倉的跡象比較明顯。大盤近期在半年線附近的反復劇烈震蕩源于行情多空分歧加劇，而新增資金的被動建倉推動股指回升到1100點上方。配合股改推動合規(guī)增量資金入市的步伐仍在不斷加快，繼上周QFII額度大幅增加、4家新發(fā)行股票型開放式基金集中成立之后，第三家銀行系基金建信恒久也宣布提前兩周結(jié)束發(fā)行；根據(jù)該基金的公告，目前該基金募集規(guī)模已超過57億元，超過了另外兩家銀行系基金工銀瑞信43.45億元和交銀施羅德8.75億元的首發(fā)規(guī)模，已創(chuàng)今年以來股票型基金募集規(guī)模新高，開戶數(shù)已超過13萬，為切實保障投資者利益，便于基金合同生效后基金資產(chǎn)的投資運作，本應該于12月9日結(jié)束，建信恒久將發(fā)行截止日提前到11月25日，這一方面說明目前場外資金非常充裕，另一個方面也說明目前行情確實是一個適合建倉的階段性底部，部分資金有建倉的欲望。而從行情面的情況來看，大智慧板塊監(jiān)測顯示本周內(nèi)襯不銹鋼復合管、金融、電力、石化等基金藍籌漲幅居前，每經(jīng)G股指數(shù)、上證50指數(shù)也表現(xiàn)突出，這都表明外圍增量資金特別是新成立的基金增倉的跡象非常突出；一旦行情做空動能減弱，這些剛剛成立的基金由于害怕踏空，面臨著突出的建倉要求，個別主流藍籌上漲往往能夠撬動整個藍籌的全面活躍，這也是近期行情的一個最大特征。?
當然目前行情還處在一個結(jié)構(gòu)性調(diào)整過程中，一些重倉的基金調(diào)整持倉的態(tài)度仍非常堅決，包括象中集集團等此前基金重倉的二線藍籌已經(jīng)形成了明確的破位調(diào)整走勢，甚至象前期基金增倉非常明顯的G天威等新經(jīng)濟題材股也有明顯的籌碼發(fā)散跡象。另外，國資委11月22日下發(fā)了《關于做好中央企業(yè)2005年度財務決算和2006年度財務監(jiān)管工作的通知》，要求央企對委托理財、股票投資、期貨（權）及衍生品等高風險業(yè)務進行清理和規(guī)范；而證監(jiān)會11月23日公布了《證券公司證券自營業(yè)務指引》和加強券商自營業(yè)務監(jiān)管的通知，券商違規(guī)自營盤也將清理和規(guī)范，盡管這些清理規(guī)范工作此前早就展開，但此次通知集中出臺對行情資金面仍將構(gòu)成一定壓力。另外，目前行情的眼球被權證吸引，隨著后市武鋼的兩大權證打開漲停，必將吸引大量短線游資參與，這也導致近期行情短線熱點匱乏，人氣不足。當然，權證大幅炒作的持續(xù)性值得懷疑，隨著其對行情短線資金分流減輕，特別是象G長電、G寶鋼等一些大市值藍籌G股開始站上30日均線走穩(wěn)，大盤的穩(wěn)定將推動更多場外資金進場。因此目前沉悶的格局下投資者還應保持高度清醒，操作上我們?nèi)匀唤ㄗh投資者追高應謹慎，應在調(diào)整時逢低參與一些基本面突出的藍籌為主，對一些未來業(yè)績成長性較好的G股可保持中線關注，短線則可關注一些人氣板塊，如IPTV題材股的預熱等。
視點之二：中國IPTV產(chǎn)業(yè)政策及技術標準研討會11月24日在北京召開，網(wǎng)絡電視（IPTV）產(chǎn)業(yè)正在升溫，對IPTV題材股可適當關注。
2005年11月24日由中國計算機用戶協(xié)會多媒體應用專業(yè)委員會主辦的中國IPTV產(chǎn)業(yè)政策及技術、標準研討會在北京召開，由國務院信息化辦公室溝通并協(xié)調(diào)國家發(fā)展與改革委、國家信息中心、科技部、信息產(chǎn)業(yè)部、中國廣播電影電視總局共同支持、指導本次IPTV盛會被業(yè)界廣泛關注，會議圍繞著IPTV國家標準、IPTV產(chǎn)業(yè)的推廣展開全面討論。而近期以來中國電信、中國網(wǎng)通明顯加快了IPTV試點，其中中國網(wǎng)通與持有IPTV牌照的濟南文廣簽約后，將試點城市的數(shù)目從1個增加到21個；而中國電信跟濟南文廣的IPTV試點范圍已經(jīng)擴大，從原先的17個城市擴至23個城市，IPTV產(chǎn)業(yè)正如火如荼地展開圈地運動。網(wǎng)絡電視（IPTV）是基于電信運營商的網(wǎng)絡，提供電視收看內(nèi)容或交互式節(jié)目。根據(jù)終端可分為三種形式，即電腦PC平臺、電視TV(機頂盒)平臺和手機平臺(移動網(wǎng)絡)。區(qū)別于數(shù)字電視基于有線網(wǎng)絡提供電視收看內(nèi)容或交互式節(jié)目，網(wǎng)絡電視更側(cè)重于寬帶IP技術上的互聯(lián)互通，同時電信運營商的介入正使網(wǎng)絡電視在未來三網(wǎng)合一的大潮中更具有發(fā)展前景。IPTV被視為寬帶應用的新“金礦”，IPTV業(yè)務已經(jīng)引起了全球的電信運營商、有線電視運營商、內(nèi)容集成商、服務提供商、設備商、增值內(nèi)容開發(fā)商、方案集成商、以及政策法規(guī)制定者的廣泛關注。有分析指出，網(wǎng)絡電視服務的用戶今年將達到30萬戶左右，2006年將激增至約100萬戶，至2008年會達到900萬戶，屆時整個中國網(wǎng)絡電視行情的規(guī)模是400億元。自從濟南文廣在今年上半年拿到國內(nèi)第一張、也是惟一一張IPTV牌照之后，中國電信、中國網(wǎng)通分別跟濟南文廣簽訂協(xié)議，開展IPTV的試點工作，目前正在全面推廣期，隨著整個產(chǎn)業(yè)的啟動，將帶動包括運營商、設備提供商、內(nèi)容提供商、增值服務等多個產(chǎn)業(yè)機會，一些上市公司更有望從中分一杯羹。
從整個網(wǎng)絡電視題材來看，首先我們應該重點關注一些有特殊資源的公司，G明珠、中視傳媒由于突出的股東背景而受到行情關注。中視傳媒此前與中數(shù)傳媒簽訂《央視高清頻道項目合作協(xié)議書》，根據(jù)約定由中視傳媒負責為央視高清頻道提供內(nèi)容并進行編排，中數(shù)傳媒公司通過中央數(shù)字平臺將高清頻道傳送到全國，為高清頻道提供技術支持和服務，并負責高清頻道的行情銷售，公司表示明年有望從中分配到3500萬元收入，可以看到無論是數(shù)字電視還是網(wǎng)絡電視（IPTV），公司由于特殊的股東背景在一些新產(chǎn)業(yè)方面有巨大的機會。同樣，象G明珠大股東濟南文廣是目前國內(nèi)唯一獲得IPTV牌照的公司，目前中國電信、中國網(wǎng)通的IPTV業(yè)務全部都是與濟南文廣合作，因此在IPTV業(yè)務上G明珠同樣占有先機。另外象甬成功控股子公司寧波成功多媒體通信公司的“九州夢網(wǎng)”、數(shù)源科技關聯(lián)方杭州數(shù)字電視有限公司“華數(shù)在線”在互動電視領域已經(jīng)走在全國的前列，值得關注。
其次，一些設備供應商也將成為題材挖掘的重點對象，特別是在數(shù)字機頂盒以及數(shù)字電視領域值得關注。事實上隨著網(wǎng)絡電視和數(shù)字電視的融合，以及未來計算機、通信和家電的3C融合，一些信息家電企業(yè)也正在獲得巨大的發(fā)展機會。其中象3C信息家電的龍頭海信電器早在2001年就推出首臺全球通網(wǎng)絡電視機，數(shù)源科技成功開發(fā)并上市了國內(nèi)首臺一體化數(shù)字電視接收機（iDtv），隨著網(wǎng)絡電視和數(shù)字電視的普及，一些信息家電類上市公司也正面臨巨大的機會，近幾個交易日象TCL集團、廣電信息等家電類個股已經(jīng)明顯走強。第三，在寬帶接入設備領域，以大亞科技為代表的DSL接入與G亨通、烽火通信為代表的FTTH接入設備值得關注。過去兩年來隨著國內(nèi)寬帶用戶的迅猛增長，大亞科技DSL接入設備獲得快速增長。FTTH（光纖到戶接入光纜）作為寬帶接入的一種優(yōu)勢技術，正隨著網(wǎng)絡電視（IPTV）、VOD、網(wǎng)絡游戲等需求快速增長而成為新的亮點，日前G亨通自主研發(fā)的光纖到戶接入設備（FTTH光纜）先后成功應用于廣東電信、濟南電信寬帶光纖網(wǎng)試點，成為IPTV試點業(yè)務中率先獲得機會的公司。
第四，盡管從網(wǎng)絡電視的設備傳輸來看，主要是中國電信、中國網(wǎng)通等基礎電信運營商，但應該看到隨著未來三網(wǎng)融合，象有線網(wǎng)絡資源也都有望在整合中獲得更多發(fā)展機遇，包括中信國安、東方明珠、電廣傳媒等有線網(wǎng)絡題材股也值得關注。
